■ 테무 26만원 쿠폰 이상한 글로벌 부동산 공급 위기 - 유진투자증권 ​ㅇ 고금리에 가장 취약한 시장은 부동산 시장.​최근 글로벌 부동산 시장은 금리상승에 따른 수요 위축보다 공급부족 현상이 더 심각하다. 코로나19 이전부터 미국 주택부족이 나타났다. 현재도 마찬가지다.​공급 부족 현상은 호주/캐나다 등 다른 주요국에서도 공통적으로 나타나고 있다. 미국 상업용 부동산시장(오피스)과 중국은 예외다. 중국 부동산 시장은 누적된 공급과잉과 높은 투자 의존도로 인해 일본의 ‘잃어버린 10년’을 답습할 가능성이 있다.​홍콩/중국/독일 등 일부를 제외하면, 주요국 주택가격은 2023년 점차 반등하고 있다. 미국 주요지역 주택가격은 서브프라임 고점보다 50~100% 상승, 사상 최고치를 경신 중이다. 가계부채 문제가 적고, 소득개선 기대가 높아 수요 문제가 덜하다.​문제는 주택가격이 오르면서 주택 구매 여건(Affordability)는 서브프라임 위기만큼 악화된 사실이다. 주택을 구매할 수 있는 중간층이 사라질 위험이 높아지고 있다. 국내 부동산시장상황은 더 열악하다. 가계부채 부담, 금리상승, 인구감소 등 수요에 부정적 요인들이 많다.​부동산 공급도 여의치 않다. 부동산 PF문제에 이어, 공사비가 지난 4년 동안 30% 올랐다. 신규주택 공급에 차질을 빚고 있다. 그런데도 서울/인천 등 주요지역 가구소득 대비 주택가격 비율은 코로나19 이전수준(서울 11.8배) 정도로 높고 자생적으로 주택수요가 회복되기 어렵다. 지역별로 차별화가 심해지는 가운데 전월세 가격 상승압력이 커질 것으로 예상된다.​글로벌 부동산 공급 위기는 1) 부동산 가격 양극화가 고착화될 가능성을 시사(사회 안정성 측면에서 위 협)하고, 2) 물가안정추세에 대한 의구심이 높아질 수 있다. 3) 내수가 견고한 미국에 비해 국내 부동산 경기회복 기대는 지연될 가능성이 높다. 4)주택가격 상승 기대가 높지 않은 만큼 상 대적으로 주식시장에 대한 매력이 높아질 수 있다.​ㅇ 향후 수익률 측면에서 주택보다 증시가 나을 듯​장기적으로 주택 가격과 주가는 유사하게 움직임. 공급 부족을 감 안할 때 국내외 부동산 가격이 급격히 하락할 위험은 높지 않음. 그렇다고 주택 가격이 급등할 가능성도 낮음. 이는 상대적으로 주가 매력 측면에서 긍정적임. 국내 주택가격 급 등 국면(강남아파트 20% 이상 상승)에서 주가 상승률은 둔화되거나 부진했음. 집값이 안전자산 역할을 했다는 반증임. 주택 가격 상 승세가 정체된 국면에서 주식시장에 대한 관심이 높아질 전망. 주택담보대출이 빠르게 늘어나는 국면에서 주식시장에서 개인 투 자자들의 순매수세도 약했음. 주택가격이 지속적으로 상승하는 국면에서 개인 투자자들의 순매수 규모는 감소했음.■ 다시 불거진 중 위안화 약세 용인론 - 하이투자증권 ​3월 FOMC 회의 결과와 파월 의장 발언이 우려와 달리 완화적이었지만 일본은행 등 여타 중앙은행의 완화적 스탠스로 인해 달러 강세 흐름이 더욱 강화됨. FOMC 회의 이후 미 국채금리 하향 안정 등은 달러약세 요인이었지만 스위스 및 멕시코 중앙은행의 깜짝 금리인하와 함께 일본은행의 통화정책 피봇수준도 시장 기대치를 크게 벗어나지 않은 점 등이 달러 강세 압력으로 작용함.​유로화는 2주 연속 하락하면서 1.08달러를 위협 중임. Ifo지수 등 독일 등 유로존 경제지표 개선세에도 불구하고 물가 하향안정 등으로 ECB의 금리인하 가능성 확대가 유로화 약세 기조를 지지함. 일본은행의 마이너스 금리 폐기 등 정책 피봇에도 불구하고 엔화 가치는 큰 폭으로 하락함. 일본은행의 국채 매입 등 양적완화 정책 유지 결정 등으로 정책 피봇 효과가 희석됨.​역외 달러-위안 환율도 큰 폭 상승하면서 7.2위안을 돌파함. 달러 강세와 인민은행 부총재의 추가 지준율 인하 시사 발언 및 미 의회의 중국 주가지수 관련 투자상품에 대한 투자 제한 법안 검토 뉴스 등이 위안화 약세 압력을 높임. ​달러-원 환율은 큰 폭의 등락을 보였지만 다시 1,340원대 수준으로 복귀. 외국인 대규모 주식 순매수에도 불구하고 달러 강세 그리고 달러-원 환율에 큰 영향을 미치는 엔과 위안의 동반 약세로 달러-원 환율은 전주대비 상승 마감함.​FOMC회의 등 주요국 중앙은행 이벤트로 숨가쁜 한주를 보낸 글로벌 금융시장은 금주 다소는 숨 고르기 장세를 보일 여지가 큼. 다만, 이번주 주목할 이슈는 위안화 및 엔화 흐름임. 위안화 가치가 4개월만에 최저치로 하락한 상황에서 중국 정부가 추가 위안화 약세를 용인할지는 달러-원 환율에 중요 변수임. 달러-엔 환율의 추가 상승과 이에 따른 일본 정부의 외환시장 개입 가능성도 주목해야 할 잠재 이벤트임.■ 자동차/모빌리티 : 달디단 규제 변화 - 현대차증권 ​ㅇ “유럽의 Euro 7 합의안이 최종 승인되었다고 하네요.”​- 지난 테무 26만원 쿠폰 3/13 EU는 자동차, 화물차 및 버스 등 대기오염물질 배출 규제를 강화하는 Euro 7 규정에 관 한 3자협상 합의안을 최종 승인했습니다. 새로운 Euro 7 규정은 차량 배기가스 배출규제에 대해 기존 Euro 6 기준을 유지하되 화물차와 버스의 NOx 배출 규제 강화와 브레이크와 타이어에서 발생하는 미세 먼지 규제, BEV의 최소 성능을 규제하는 주요 내용을 가지고 있습니다. 승용차 배터리는 5년 혹 은 10만 km 주행 후 기존 용량의 80%, 8년 혹은 16만 km 주행 후 72% 성능이 유지되야 하며, 브레이크 미세 먼지는 3mg/km(BEV), HEV/FCEV 7mg/kg 이내로 제한하는 규제가 추가 되었습니다.​- 유럽보수와개혁(ECR)은 차량시험요건 강화가 제조비용 상승과 저가 차량 가격 인상(2,000유로)을 초래할 수 있다며 완화된 합의안을 지지했지만 좌파(The Left)와 녹색당(Greens), 사회민주당(S&D) 대부분은 기존 규정(Euro 6)와 실질적 차이가 없는 현 합의안 승인에 반대했습니다. Euro 7은 추후 EU 이사회 승인 후에 발효가 될 예정입니다.​- 이에 T&E(Transport&Envirionment)은 기존 집행위 원안에 비해 후퇴한 현행 Euro 7 합의안 승인에 아쉬움을 표명하며 제한적인 규제 강화를 언급했으며, 유럽자동차제조협회(ACEA)는 입장문에서 환 경 규제 대응을 위해 고전하는 상용차 제조사들의 어려움을 언급하며 노후 차량의 규제 강화나 운행 규모 축소와 같은 정책과 함께 친환경 차량의 보급 확대 우선 정책이 필요하다 강조했습니다.​ㅇ “미국도 친환경차 정책이 뒤로 밀린다던데…”​- 3/19, DOE는 전기차 보급 가속화를 위해 차량의 연비 등급을 더 낮게 책정하는 것을 골자로 전기차 연비 계산법 최종안을 공개했습니다. 전기차의 전력효율성을 내연기관차 연비로 환산하는 비율인 석 유환산연비를 낮춰 전기차 판매를 독려하는 것이 주요 내용입니다.​- 그러나 최종안은 지난 2023년 4월 초안 대비 규제 시점이 연기되었고 삭감 비율이 낮아져 약화된 정책이라는 평가입니다. 초안의 경우 2027년 이후 전기차 환산연비 산출 시 사용되는 석유환산연비 를 기존 300mpg에서 72% 삭감한 84mpg였으나 최종안에는 106mpg로 결정되며 완화되었기 때 문입니다.​- 환경보호단체들은 최종안 발표를 두고 일부 전기차 판매를 통해 저연비의 인기차종을 끼워팔기했던 자동차 제조사의 무임승차가 끝났다는 평을, 일각에서는 순수전기차로의 전환 의욕을 떨어트리는 기존 강한 규제로부터의 완화는 전환 투자에 대한 완성차 업체에 여유를 주었다는 평을 했습니다. 바이든 정부가 대선을 앞두고 무리한 전동화 전환에 대해 속도조절 하는 것이란 평가도 있었습니다.​- EPA도 2030년 전기차 판매 비중을 기존 60%에서 50% 이하로 낮추며 완화된 차량 배기가스 규제안을 발표할 것이라는 언론 보도가 이어졌습니다.​ㅇ “그래서 자동차 주가에 좋은 건가요?”​- 기존대비 완화된 환경 규제 영향으로 Legacy OEM의 현행 내연기관 중심 사업 모델이 당분간 유리 한 상황에서 수익 활동을 지속할 수 있다는 기대로 ‘단기적’으로는 지금 ‘잘 팔고 잘 버는’ 내연기관 중심의 OEM이 주가에 긍정적일 것으로 이해될 수 있을 것 같습니다.​- 다만, 정책의 자간을 읽어보면, BEV 확산 ‘속도’의 조절이지 ‘방향성’의 변경은 아니기 때문에 내연기 관 시대로의 회귀가 아니라는 점을 확인할 필요가 있습니다. 이 때문에 Legacy OEM은 전동화 전환 과정에서 선점을 위한 준비 시간을 번 것으로 이해가 됩니다.​- 이 기간 기존 계획된 투자의 유연한 집행을 통해 규제/보조금 등의 정책 주도 시장 환경에서 경제성 확보된 차량의 시장 확대 관점의 수요 주도 시장 환경으로 변화를 잘 대응하는 OEM의 장기적 생존 가능성과 성장성을 기대할 수 있을 것으로 기대합니다.​- 오히려 자동차 수요가 성장하는 국가인 인도나 아세안은 전기차 전환을 장려하는 정책이 점진 강화 되고 있습니다. 자국에 6억달러 이상 투자하고 3년 내 자국 EV 생산하는 업체에 한해 수입 전기차 관세율을 5년간 100%에서 15%로 인하하는 정책을 발표하며 테슬라의 인도 진출은 더욱 빨라질 것으로 예상합니다.​- 그렇기에 주요국에서 전동화 전환 속도의 완화를 두고 '내연기관 중심 OEM의 무조건적 승리'라기 보다 '내연기관에서의 변별력 있는 연비개선과 안정적 이익 창출'을 바탕으로 '전동화를 준비하기 위한 기회'로 삼을 수 있는 업체에게 유리한 국면이라 인식하는 것이 투자자에게 필요하다 생각합니다.​ㅇ ‘그래서… 사여?’​- 최근의 정책 변화가 국내 완성차 업체와 공급망에 유리한 이슈라고 판단합니다. 현재의 주요국 정 책 결정이 우수한 성능의 전기차를 대응할 수 있는 Legacy OEM의 제품이 시장에 경제성을 확보할 수 있도록 정책적으로 여유를 주는 테무 26만원 쿠폰 상황으로 이해되기 때문입니다.​- 투자자에게 중요한 것은 경쟁 시장 내에서 현재의 유리한 상황을 맞이한 Legacy OEM 중 어떤 업체 를 선별하는지입니다. 결국 누가 1) 현재의 내연기관/전기차 믹스를 통해 높은 이익 창출 능력을 보 유하고, 2) 전기차 시장 대응에 충실히 대응하고 소비자에 효과적으로 설득을 하면서, 3) 향후 전동화 전략에 대해 지속적이고 유연한 대응을 할 능력을 갖춘 업체인지를 판단하는 것입니다.​- 국내 완성차는 과점하는 Tesla나 중국계 OEM에 비해 전기차 시장 안에서의 입지는 다소 약하지만, 규제가 강화되고 높은 품질 기준을 요구하는 주요 선진 시장에서 고전 중인 경쟁 Legacy OEM 대비 1) ICE-HEV-BEV로 이어지는 탄탄한 구동 기술의 라인업을 경쟁력 있게 소비자에 설득하고 있으며, 2) 안정적이며 상대적으로 우수한 이익 창출능력을 바탕으로 3) 추후 전동화 전환에 유연한 대응을 하고 있어 현재의 상황 변화에 유리한 위치에 있다고 판단합니다.​- 1-2월 아쉬웠던 판매 실적과 달리 1Q24 에서도 이어지는 양호한 실적의 흐름과 시장이 기대하는 주주환원정책의 강화가 현실화될 경우 섹터 전반의 주가는 4월 초 이후 강세로 전환될 것으로 판단 합니다.■ 리스탁킹 사이클의 시작과 반도체 종목의 한계 - KB증권​ㅇ 탑다운에서 보는 반도체 : 리스탁킹 사이클의 진행마이크론 실적 서프라이즈는, 탑다운 측면에서 봤을 때 전형적인 리스탁킹 사이클의 모습이었다 (가격 상승). 과거 ‘(ISM) 주문’이 증가하면 곧 ‘재고’도 뒤따라 반등했지만, 지금은 이런 현상이 유독 느리게 나타나고 있다. 경기를 지나치게 나쁘게 봐서 재고 쌓기를 꺼리고 있는 것이다. 하지만 실제 (AI 등) 투자사이클은 이미 반등했고, 뒤늦게 이를 깨달은 기업들이 리스탁킹에 나서고 있다.​ㅇ 탑다운 측면에서 리스탁킹 사이클에 힘입은 반도체 업황은 연말연초, 주가는 올해 중반 (2분기)을 주목탑다운 측면에서 리스탁킹 사이클은 반도체 실적에 연말연초까지 영향을 줄 것으로 보인다. 다만 과거 사이클로 본다면, (탑다운 측면의) 반도체 주가는 올해 중반 (2분기)까지만 아웃퍼폼할 수 있다. 물론 AI가 단순히 기준 메모리 수요를 대체하는 것이 아니라, 완전히 새로운 성장성의 확보 라면 과거와는 다를 것이다. 지난 20여년 동안 그런 경우는 단 한번 있었다고 보는데, 2011~12년 ‘삼성전자 갤럭시 붐’이다.​ㅇ 요약​ 매크로 지표는 물론, 마이크론 실적 발표에서도 ‘리스탁킹 사이클’이 시작됐다는 증거들이 보인다. 탑다운 측면에서 리스탁킹 사이클은 연말연초까지, 과거 패턴으로 본 주가의 아웃퍼폼은 올해 중반 (2분기)을 주목한다. 다만 AI가 완전히 새로운 성장성의 확보인지는 확인이 필요하다. 지난 20년 중 이런 사이클은 단 한번 (2011~12년 갤럭시) 존재했다.■ 익숙해진 K-로봇 다시 주목받을 이유 - 유안타증권 ​ㅇ 글로벌 로보틱스 시장 성장과 동행하는 주식시장 관심​KOSPI가 2,700pt대 중반까지 도달하게 된 가장 큰 주역은 단연 반도체다. 그러나 3 월 초 이후 주식시장 내 순환매 현상이 빈번해지면서 연초 이후 상대적으로 부진했던 로보틱스 관련주들도 조금씩 반등하기 시작한 것으로 파악된다.​로보틱스 투자에 대한 논리나 시장 관심은 여전히 유지되고 있는 것으로 판단된다. 주 된 논리는 인건비 상승, 고령화 등이다. 명확하다. 다만 새롭지 않다. 순환매 성격의 반등에서 그칠 수 있을지 고민해 볼 필요가 있다.​글로벌 주식시장 관점에서 주로 AI와 함께 묶인 데 따른 영향도 있겠으나, 로보틱스 테마에 투자하는 ETF 개수가 2013년 1개에서 2023년 40개 이상으로 증가했고 총 운용자산은 200억 달러를 돌파했다는 것에 주목할 만하다.​특히 지난해부터 자금 유입이 활발하게 일어나고 있음을 확인할 수 있다. AI 덕분이다. 1차적으로는 관련 ETF에 포함된 국내 두산로보틱스나 레인보우로보틱스 등에 긍정적 수급 요인이라고 볼 수 있겠다.​ㅇ 글로벌 로봇과 K-로봇 주식의 차이​국내증시를 비롯해 글로벌 증시 개별 기업의 주가 측면에서도 시장 관심은 지속되고 있음을 확인할 수 있다. 특히 글로벌 기업들보다 국내 기업들의 주가가 작년에 강했다는 점이 특징적이다.​예컨대 지난해 이후 글로벌 로보틱스 대표주들이 +10~60% 가량 상승했다면 국내에 서는 지난해 이후 상승폭이 500%대까지도 확대된 상태다. 다만 연도를 나눠서 살펴 보면 2023년 강세를 24년도에는 이어가지 못하고 있는 상황으로 판단된다.​이러한 상황에서 불편한 점은 밸류에이션이다. 국내 로봇주들 대부분 이익단에서는 적 자인 상황이기 때문에 PER은 아예 비교가 불가능하다. PSR이나 PBR 관점에서 접근 해봐도 국내주식이 비싸다는 비판을 피하기 어렵다.​그러나 성장성 측면에서는 일부 합리화가 가능할 것으로 판단된다. 협동로봇 중심의 테무 26만원 쿠폰 국내 로봇 기업들의 매출 성장률은 최근 3개년간 글로벌 경쟁사들 대비 아웃퍼폼하고 있는 것으로 확인되기 때문이다​ㅇ 금리와 관계 변화, 금리 우려 완화 수혜​결론적으로는 지난해 하반기 이후 국내 로보틱스 주가에 부담 요인으로 작용했던 금 리 부담이 다소 완화되기 시작한 점과 경기 순환적 측면에서 글로벌 경기 둔화 우려 가 후퇴하고 있는 점이 긍정적으로 작용할 것으로 예상한다.​금리 관점에서는 특히 지난해 4분기부터 뚜렷한 금리와 주가의 마이너스 상관관계가 확인된다. 즉 하드웨어임에도 불구하고 고금리 상황으로 인한 경기 부담과 자금조달 부담이 있었다는 의미다.​그런데 금리 인하 기대에 대한 실망은 이제 충분히 반영되었다고 판단된다. 적어도 기준금리 고점은 확인한 가운데 내년 인하 횟수 예상이 다소 줄어들더라도 이미 지난 해 하반기부터 기대가 조정되었음을 감안하면 매파적 충격은 덜할 것으로 판단된다.​더군다나 오히려 금리 부담을 만들어냈던 경기에 대한 낙관이 플러스 알파로 더해질 가능성이 높다. 미국 경기침체 확률은 하향 조정되고 성장률 전망은 상향되고 있다. K-로봇 주가는 순환매에서 그치지 않고 더 긍정적인 퍼포먼스를 보여줄 전망이다.■ 투자의 시대 - DB투자증권​글로벌 통화정책은 정치적 이해관계 틀에서 보자​경제보수적으로 봐도 중립보다 높은 실질정책금리​채권/FX글로벌 통화정책은 정치적 이해관계로 결정​글로벌 ETF밸류 부담도 낮고 정책 모멘텀이 기대되는 중국 전기차​미국주식고금리가 도운 반도체 주가 상승​국내주식세 가지 동력으로 박스권 상단 돌파​중국주식4월 시장은 소비다!​크레딧연초효과 마무리 국면. 캐리 전략으로 접근■ ; 신탁사 책준을 둘러싼 첫 소송&quot- 삼성증권 인천 물류센터 현장에서 PF대주단이 책준 의무를 진 신탁사를 상대로 첫 손해배상청구 소송을 제기했습니다. 책준은 2015년 도입돼 부동산 호황을 업고 신탁사, 특히 자본력 강한 금융지주 계열 신탁사의 주요 수익원이었습니다. 신용등급 낮은 중소 시공사의 신용을 보강하며 책임 완공을 약속하는 역할로 호황기에는 문제가 없습니다. ​그러나 건축비 상승과 분양률 저하로 준공 지연이 크게 늘며 신탁사에 위험이 전가되고 있습니다. 2023년 금융지주 계열의 2개 신탁사는 적자 전환했고 2024년, 공사 지연을 놓고 대주단과 신탁사 및 시공사의 분쟁 사례가 급증할 전망입니다. ● 전주 성과 요약 - S&P 글로벌 리츠 지수는 0.6% 상승, S&P 500을 1.7%p 하회​- 섹터별 최상위 성과는 오피스, 최하위 데이터센터로 힌덴버그 리서치가 이퀴닉스의 회계 조작 가능성을 언급하며 이퀴닉스 하락​- 마이너스 금리를 해제했지만 완화적 통화정책으로 일본 리츠가 7.2% 상승하며 각국 리츠 중 가장 outperform​- 국내 리츠는 1.4% 상승하며 코스피를 1.7%p 하회 ● 국내 뉴스 - 아이에스동서: 중국 전구체기업인 CNGR과 업무협약 체결​- DL애인씨: 주택사업부 내 NPL 전담 조직 개설​- 시니어홈: 윤대통령, 2015년 폐지된 분양형 실버타운 제도의 재도입 시사​- 리테일: 이지스자산, 건대입구 부동산펀드(194호) 채무불이행 위기​- 주택: 공시가 현실화 폐지 추진, 7~8월 세부 방안 발표 계획 ● 금주 전망 PF리스크가 조금씩 현실화되고 있지만 이와 달리 실물 부동산 시장의 담보대출 금리 하락이 뚜렷합니다. 상대적으로 안전한 자산에 대출 니즈가 증가하며 최근 서울 내 오피스 선순위 대출금리는 쿠폰 기준 4%대 진입이 확인됩니다. ​하반기에는 금리 인하 시점이 가까워지며 All-in 기준으로 4%대 중반에 안착할 것으로 기대되며, 이는 5%대에 예상 리파이낸싱 금리가 형성된 한국 리츠에 긍정적입니다.■ [한미반도체(042700)]어디까지 봐야해요? - 현대차증권​● 투자포인트 및 결론- 동사는 지난 2024년 3월 22일 SK하이닉스와 215억원 규모의 공급 계약 체결을 공시. 이번 계약 체결을 통해 SK하이닉스의 HBM 투자 지속에 따른 수요가 견조함을 재확인​● 주요 이슈- 당사가 지난 2월 ISSCC 학회 참석 이후 발간한 ‘HBM&ampBeyond HBM: The Era of Disaggregation’에서도 언급한 바 있듯이, 미국내 HBM의 수요는 매우 강력함. 또한 이번 엔비디아의 GTC 2024에서도 보여지듯이, 이전 세대를 압도하는 Blackwell 아키텍처를 기반으로 한 B100, B200, GB200의 성능 개선, 제조방식의 변화에 따른 ASP 상승에도 불구하고 이들 제품에 대한 공급 제약이 지속되고 있음. 따라서 동사의 HBM 관련 TSV-TCB 장비와 수율(Yield rate) 관리를 위한 동사의 검사장비 수요가 동시에 지속 증가할 것으로 전망됨- 미국 상무부는 2035년까지 55단의 HBM 로드맵을 제시하였으며, 이를 구현하기 위해 미국내 Supply Chain을 향후 5년간 구축, TSMC-SK하이닉스-Nvidia의 Alliance를 기반으로 한 On-Shoring 전략을 구상하고 있음. 따라서 향후 동사에게 큰 기회요인이 될 것임.- JEDEC의 16Hi HBM 4 높이를 775㎛으로 상향하기로 확정했다는 점도, SK하이닉스에게 매우 유리한 상황. 2024년 ISSCC에서 16Hi 48GB 1,280GB/s의 HBM3E를 공개한 SK 하이닉스는 기술적으로도 우위를 선점. 특히 All-Around Power TSV를 통한 설계 변경으로 인해 동사의 TSV-TC 본더 수요가 더욱 확대될 가능성이 높음. 향후 HBM4/HBM4E에서도 SK하이닉스는 Advanced MR-MUF를 구현함으로써 동사의 장비가 지속 채택될 것으로 예상됨.- 동사와 비교되고 있는 BESI 역시 메모리향 하이브리드 테무 26만원 쿠폰 본딩 장비가 아직 출시되지 않았다는 점에서, 동사가 우선적으로 개발될 경우 글로벌 메모리향 하이브리드 본더로서의 위치를 확고히 할 것으로 전망함. MSVP 역시 유리기판까지 동사의 장비가 채택될 것으로 전망, 모든 포지션에 유리한 올라운더 플레이어로서 글로벌 장비사로서의 포지셔닝이 공고해 질 것​● All-rounder 글로벌 장비 Player로서의 면모- 1) 엔비디아의 Blackwell 아키텍처 기반의 GB200, B200, B100의 폭발적인 수요 2) HBM의 높아지는 단수에 따른 TSV-TC 공정의 중요성 지속 3) 미국내 HBM 관련 Supply Chain 구축에 따른 성장을 고려했을 때 AI 연합군으로서 동사의 역할이 더욱 중요해질 것이며, 4), 메모리용 하이브리드 본더를 동사가 우선적으로 개발될 경우, 글로벌 메모리향 하이브리드 본더 업체로서의 위치를 확고히 할 것으로 전망.- 동사에 대한 투자의견을 ‘Buy’로 유지하고, 목표주가를 200,000원으로 상향. 상향 근거는 BESI 12M Forward P/E 66.0x에 10% 할증한 72.6x에 2024년과 2025년 평균 EPS로 산정■ 전략의 샘 - DB금융투자증권​주가는 걱정의 벽을 타고 오른다​최근 CPI 증가율 3% 체류, 미국 비즈니스 사이클 정점론, 중국 경기 회복 의심 등 걱정 존재​다만 이들 요인을 뜯어보면 우호적인 방향으로 해소될 여지가 있다는 점을 염두에 둬야​주가는 걱정의 벽을 타고 오르는 속성이 있기에 KOSPI는 이후 추가 상승 가능성 커■ AI 메가트렌드, 이제 시작 - KB증권​AGI와 Narrow AI의 방향성, 즉 AI 반도체와 IT서비스의 시대​AI 반도체 필수 → AGI 고도화 경쟁, 천문학적 데이터 처리 필요​IT 서비스 기회 → 기업 AI 모델의 캄브리아기, 선택에서 운영까지​AI 다극화 시대 최대 수혜주: 삼성전자, SK하이닉스, 삼성SDS, 이수페타시스, 가온칩스■ 성숙기에 들어선 OTT, 돈 버는 시기가 온다 - KB증권​​- 성숙기에 접어든 OTT​- 국내 OTT는 지금 수익화 전략을 시행하는 게 맞을까?​- OTT 산업이 국내보다 먼저 발달한 해외에서의 OTT 수익화 성공 사례​- 국내 OTT의 수익화 예상 시나리오​- OTT 신사업 ‘광고’ 부문의 시장 확장 가능성■ (피부미용 장비)PER과 시가총액에 대한 고찰 - 키움증권 ​국내 피부미용 의료기기 섹터에 적용했을 때의 결론은 PER 역전은 진행되었으나, 시가총액이 역전되기까지는 3~6개월 가량의 물리적인 시간이 필요하다는 것이다. 현재 위와 같은 경우는 InMode-클래시스, 제이시스메디칼-비올, 총 2가지가 있다. 두 케이스 모두 후자가 전자보다 기업 상황이나 모멘텀이 우수하지만, 외형 및 이익의 크기 차이와 더불어 시장의 관성에 의해 단기적으로 시가총액을 크게 앞서나가는 모습은 관찰하기 어렵다고 판단한다.■ 테슬라, 결국 중국공장 감산: 4680배터리 생산증가는 희소식 - 삼성증권 ​테슬라는 중국에서도 가격 인상을 예고했지만, 동시에 생산 감산도 진행합니다.​미국과 유럽은 FSD로 상품 차별화가 가능하지만, 중국에서는 데이터 축적이 어렵습니다.​지난 금요일 (3월 22일) 주가는 장 초반 -3% 하락으로 출발했으나, 다행히 -1%로 낙폭을 축소했습니다.한편, 4680 배터리 가동률 향상으로, 사이버트럭의 생산능력은 연 5만 대 수준으로 향상되었습니다.​많은 악재가 겹친 1분기 실적이 발표되면, 주가도 바닥을 다질 것으로 예상됩니다.​● 중국 공장 감산 및 가격 인상​- 3월 초, 23% 감산 및 4월까지 연장.: 가 동시간을 주 6.5일 → 5일로 축소.  2교대 11.5시간 운영​- 중국 공장 생산능력: 모델 3와 모델 Y 95만대로 글로벌 생산량의 50%. 2024년 판매는 전년 대비 감소 가능성​- 중국, 가격 인상 : 4월 1일부터, 모델Y 가격을 5천 위안(695달러) 인상.​- 중국은 M/S 확대보다 수익성 중점 전략으로 선회.​● 4680 배터리 생산 증가​- 4680 배터리, 사이버트럭 주당 1천 대 생산 수준 도달: 사이버트럭의 배터리 용량은 123Kwh 추정.   주당 123Mwh 또는 연간 6Gwh 생산 수준에 도달했다는 의미​- 사이버트럭 하반기 가동률 향상 예상: 3월에 연 5만 대 수준 → 하반기 연 7~8만 대 수준 예상.■ [엘앤에프의 SK On향 13.1조원 하이니켈 양극재 공급 바인딩 계약] - 메리츠증권 ​- 엘앤에프는 공시를 통해 SK On향 하이니켈 양극재 공급계약 체결이 완료됨을 공시- 24년 3월 ~ 30년 12월까지 7년간 13.1조원 규모로 고객사에게 구매 강제성이 부여된 Binding 계약- 연간 양극재 출하량은 약 4.2만톤, 총 계약 규모는 30만톤 이상으로 해석- 물량 출하 대상은 SK On이 납품하는 현대/기아차의 국내/미국 단일공장 및 JV향이 모두 포함된 내용으로 추정- SK On의 현대차향 사업규모에 따른 추가 공급 논의도 가능할 테무 26만원 쿠폰 것으로 예상​ [엘앤에프의 24년 양극재 기업중 첫 수주 발표: 추가 공급계약 가능성 열어둬]- 23년 12월 미국의 FEoC 발표 이후 non-China 이차전지 채택 움직임은 가속화되는 중- 엘앤에프의 금일 SK On향 계약을 계기로 전년부터 고객사들과 논의된 양극재 공급 확정 가시성이 높아지는 중- 특히 동사는 중장기 고객사 비중 및 제품 포트폴리오 다변화를 추진 중, 다수의 수주 확정 관련 긍정적 Event가 예상됨(1) LGES의 국내 오창 및 미국 Arizona 4680 원통형 전지향 하이니켈 양극재(2) 유럽 Northvolt향 하이니켈 양극재(3) LGES-현대차 JV향 하이니켈 양극재(4) Panasonic 4680 원통형 전지향 하이니켈 양극재​​[2024년 엘앤에프는 Upside Potential이 클 기업으로 부각될 전망]- 연중 국내 양극재 기업들의 공통된 이슈(단기 Q/P 불확실성)로 선별적 접근이 필요(1) 최종 고객사의 시장 지배력/신차 출시(2) 신규 폼팩터(4680, 46시리즈 등) 납품 등 기준 기업간 상대적 매력 및 긍정적 투자 센티먼트 형성 가능- 지난 1년간 엘앤에프는 경쟁사들 대비 주가 Discount가 명확했음- 엘앤에프의 연중 예상되는 다수의 수주건 및 신규 사업(전구체 JV로 양극재 사업의 수직계열화, 양극재 포트폴리오 다변화, 흑연 기반 음극재 사업 등) 추진으로 주가 Discount는 점진적 해소 필요- 또한 앞선 내용 가시화에 주가의 Upside Potential이 명확해질 기업으로 변화될 점을 주목함■ Memory Watch : 구조적인 메모리 업턴 사이클 가능성 - 유진투자증권 ​▶ Last Week Summary​- 지난주 DXI 지수는 2.6% 상승하며 강세 기조 유지​- 지난주 주요 테크 기업 주가 상승률: 엔비디아 +7.3%, TSMC +4.2%, 마이크론 +18.2%, 삼성전자 +9.1%, SK하이닉스 +5.3%​▶ So What?​- 시장 기대보다 1개 분기 앞선 흑자전환을 발표한 마이크론은 이와 동시에 향후 시장 전망에 대해서도 컨센서스보다 훨씬 긍정적인 수요-공급 전망을 제시. HBM은 물론 메모리 업턴 사이클이 단기에 그치지 않을 것이라는 기대감 증폭​- 엔비디아는 지난주 GTC 2024에서 NIM(Nvidia Instinct Microservice)를 발표. 이는 시장이 우려했던 AI HW와 SW 사이 발전 속도 격차 해소와 AI 생태계 전반의 발전에 기여할 수 있을 것으로 판단. CUDA에 더해, NIM을 통해 GPU 시장 내 엔비디아의 영향력이 더욱 확대될 가능성을 높임. 이 영향으로 지난주 AMD의 주가는 6% 하락.■ (반도체 산업)아직 한발 남았다 - 신영증권 ​2025년은 서버 교체 주기 도래, AI 기기 시장 개화, 금리 인하 효과의 본격화가 예상되며, 업황을 선반영할 2024년 하반기 주가 상승 폭이 클 것으로 전망된다. HBM을 포함한 전반적인 메모리 반도체 업황 개선이 예상되는 바 밸류에이션 업사이드가 큰 삼성전자를 산업 내 최선호주로 선정한다■ (바이오, 엔터, 2차전지) Let’s Go - 신한투자증권 ​KOSPI는 0.2% 하락한 2,744p. 주도 업종 쉬어가며 바이오, 2차전지, 엔터 등 성장주 순환매■ PF해소를 위한 대책 발표 예정 - 하나증권 ​건설업은 3.7%p 언더했습니다. 기관은 매도, 외인은 매수했습니다. 전체적으로 부진한 가운데 인테리어만 선방했습니다.주가매매수급동향은 상승(88.36, +0.7p), 매매가는 17주 연속 하락(-0.03%), 전세가는 7주 연속 소폭 상승(+0.02%)을 기록했습니다. 수도권 매매가도 17주 연속 하락(-0.02%)했으며, 전세가는 39주 연속 상승(+0.07%)했습니다. 서울은 16주만에 하락을 끝내고 강보합을 기록했습니다. 수도권외 매매가로 광역시도 하락(-0.05%), 기타지방도 하락(-0.04%)했습니다. 지방광역시와 기타지방의 전세가격도 9주연속 하락(-0.02%)했습니다. 매매가 하락폭 축소, 전세가 상승폭 확대 및 하락폭 축소를 보건대 수요가 증가한 분위기네요.​청약 결과는 없습니다. 청약 홈 개편으로(개편 3/4~22) 분양공고를 못냅니다. 4월에야 다시 청약이 재개될 것으로 보입니다.​이달말 건설경기 활성화 대책을 발표할 예정입니다. PF연착륙, 미분양 해소방안, 공공 공사비 증액 등의 내용이 있을 듯 합니다. 지난해말 PF잔액이 증가하고 연체율도 상승한 결과가 나왔죠. 여전히 PF는 해결되고 있는 모습은 아닙니다. 4월 위기설이 나오는것도 3개월 단위로 만기를 연장하다보니, 4월 만기가 몰려서죠. 이번에도 한차례 만기를 연장시켜서 7월위기설(?)이 되겠지만, 금감원에서는 4월 중으로 부동산PF 사업장을 재분류할 계획입니다. 사업성 평가 기준과 대주단 협약 개정안 관련 내용이네요. 하반기에야 PF금액이 감소할거고, 그 말은 상반기까지는 큰 변화가 없을 전망입니다. ■ AI 메가트렌드, 이제 시작 - KB증권 ● AGI와 Narrow AI의 방향성, 즉 AI 반도체와 IT서비스의 시대 - AI 개발 공급자들은 AI가 학습할 모델의 크기를 극단적으로 키워 만드는 일반 인공지능(AGI)을 채택하거나, 특정 영역에서만 뛰어난 성능을 보이는 Narrow AI를 채택하여 방향성을 선택하고 있음 - AGI는 천문학적 규모의 데이터를 처리할 하드웨어가 요구되어 AI 반도체 밸류체인을 강화하며, Narrow AI는 사용자편에서 AI를 관리해 줄 IT 서비스의 파이를 키우고 있음 ● AI 반도체 필수 → AGI 고도화 경쟁, 천문학적 데이터 처리 필요 - Google, Meta, Stability AI 등 AGI를 추구하는 빅테크들은 생성형 AI에서 파라미터 경쟁을 지속하고 있음 - 이는 기술 우위 외에도 광고, 콘텐츠 수익으로 구성되는 비즈니스 모델의 존폐에 영향을 미치기 때문 - 테크 기업 입장에서는 수익성 때문에 유연성 (GPU)과 비용 효율적인 반도체 아키텍처 (ASIC, NPU) 중 선택을 요구 받음 - 이들의 선택에 따라 파운드리에서부터 메모리 반도체, 데이터 센터에 이르기까지 관련 생태계가 확장 중 ● IT 서비스 기회 → 기업 AI 모델의 캄브리아기, 선택에서 운영까지 - 기존 IT 서비스 공급자에서부터 특정 어플리케이션 공급자에 이르기까지 다양한 공급자들이 자신의 강점으로 AI 모델을 만들고 있음 - 수요 기업의 사업에 적합한 AI 서비스를 채택하고 맞춤화 할 수 있는 토탈 솔루션 제공자, 정보보안 우려와 자칫 천문학적인 연산 비용을 막아줄 테무 26만원 쿠폰 아웃소싱 대상이 요구됨 - AI는 클라우드 상에서 운용되는 것이 효율적으로 IT 서비스 업체들이 운영 중인 클라우드 사업 성장에도 긍정적임 ● AI 다극화 시대 최대 수혜주: 삼성전자, SK하이닉스, 삼성SDS, 이수페타시스, 가온칩스 - KB증권은 AI 다극화 시대의 최대 수혜주로 삼성전자, SK하이닉스, 삼성SDS, 이수페타시스, 가온칩스를 제시 - 삼성전자는 파운드리 기반의 턴키 사업, SK하이닉스의 HBM 경쟁력, 삼성SDS는 Narrow AI의 수혜가 전망되기 때문 - 이수페타시스는 AI 데이터센터용 MLB 경쟁우위, 삼성 디자인 하우스(DSP) 1위 업체인 가온칩스는 AI 반도체 수요 급증의 수혜가 기대됨■ 가온칩스 : 밀려드는 수주, 폭발적 이익 성장 기대 - KB증권​가온칩스에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 150,000원을 유지한다. 1) 지속적인 수주 가능성과 성장 잠재력, 2) 국내 DSP 중 가장 하이엔드 공정에 최적화된 점, 3) 최선단 수주를 통한 삼성 파운드리와의 시너지에 주목해야 한다.​1) 가온칩스의 올해 예상 수주 규모는 2023년 매출액 636억원 대비 2배 수준인 1,250억원으로 2022~2024년까지 연평균 +113%를 기록할 전망이다. 지난 2월 일본 시장을 대상으로 한 고성능 컴퓨팅 (HPC) 프로젝트를 직접 수주한 것은 기술적으로 인정받았다는 분명한 증거이다. 또한 삼성과 TSMC 간의 글로벌 경쟁 구도에서 이뤄진 수주는 의미 있는 성과이다. 이로 인해 새로운 기회의 문이 열리고 있으며 중화권과 북미 등 해외 업체들의 러브콜을 받고 있다. 가온칩스의 글로벌 시장 내 기술적 우위가 더욱 주목받으며 입지는 더욱 확대될 것으로 기대된다.​2) 2025년 예상 실적은 매출액 1,945억원 (+79.6% YoY), 영업이익 209억원 (+164.9% YoY)이다. AI 칩 수요 급증과 더불어 NPU와 같은 주문형 반도체 (ASIC)의 폭발적 수주가 예상되는 가운데 본격적인 양산 매출이 반영되는 시기는 2025년이다. 2023년에는 개발 매출이 70%, 양산 매출이 30%를 차지했으나, 2025년에는 각각 50%로 매출 구성 변화가 예상된다. 올 하반기부터 시작되는 차량용 프로젝트의 양산 매출 증가 추세를 반영하여 2023~2025년 연평균 +75% 매출 증가율, +118% 이익 성장률이 전망된다.​3) 글로벌 AI 시장에 추론의 역할이 확대되고 있다. 이러한 변화는 AI 로봇, 제약, 유통 및 제조업 등 다양한 산업 분야에서 특화된 맞춤형 AI 칩 중요성과 AI 서비스 필요성이 높아지고 있기 때문이다. 파운드리 산업에서 최상위 시장은 TSMC와 삼성에 의해 주도되고 있으나, 미드티어의 니치마켓은 디자인하우스가 주도하는 영역이다. DSP 내 1등인 가온칩스는 삼성 파운드리를 사용하고자 하는 고객사에 최적의 파트너이자 대체 불가한 회사로 자리매김할 것으로 기대된다.■ 제이오: CNT 성장에 도전하다. - 상상인증권 ​ㅇ 투자의견 BUY, 목표주가 47,000원 제시​제이오에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 47,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. DCF Model(FCFF)를 통해 목표주가를 산출하였으며, Cost of Equity 12.0%을 통해 도출한 가중평균 자본비용(WACC) 11.7%을 적용하였다.​ㅇ 독자적인 CNT 파우더 기술력과 생산능력​동사는 도전재용 CNT 파우더 생산과 플랜트 및 EPC 사업을 영위 중이다. 독자적인 기술 및 설비를 바탕으로 MWCNT와 TWCNT 생산중이며, 도전재용 CNT 파우더 수요 증가에 따른 수혜가 기대된다. 최근 안산 2공장 1라인은 완공된 것으로 확인되며, 2025년 초부터 신규 고객사향 MWCNT 제품 공급이 시작될 예정이다. 향후 고객사 확대와 더불어 음극용 도전재(SWCNT) 생산설비 확충을 통해 CNT 사업부의 본격적인 실적 성장이 기대된다.​ㅇ 음극 도전재(SWCNT 및 TWCNT) 잠재력 주목​SWCNT 관련 기술적 진입 장벽과 배터리 소재의 지정학적 측면을 고려할 때, 음극용 CNT 파우더 생산 경쟁력은 빛을 발할 전망이다. SWCNT 대비 가성비 제품인 TWCNT 역시 보급형 및 프리미엄 EV 중심의 수요 확대가 기대된다.​ㅇ 1H24 주요 고객사향수요 부진 전망, 그럼에도 장기성장여력은 유효​전방 수요 부진에 따른 고객사 가동률 하락으로 금년 상반기 CNT 사업부 실적은 일시적으로 부진할 전망이다. 그럼에도 불구 1) CNT 도전재 시장의 장기 성장 여력, 2) 음극 도전재 생산 경쟁력 확보를 고려하여 매수 의견을 제시한다.■ NAVER : 벼랑 끝에서 찾은 기회 - SK증권​ㅇ 커머스: 아슬아슬​커머스 사업에 대한 우려가 짙어지며 동사 주가는 연초이후 15.7% 하락했다. 4Q23포시마크 제외 거래액 성장률은 4.9%로 시장성장률 10.6%를 하회했다. 중국 플랫폼들의 직접적인 영향을 받는 곳은 해외직구 쇼핑몰로 전체 스마트스토어 거래액의 5% 수준으로 파악된다. 이들의 거래액 규모도 작아 네이버가 수취하는 수수료 규모도 크지 않을 것이다.​다만 무시하기엔 중국 테무 26만원 쿠폰 플랫폼들의 성장세가 거세다. 특히 알리익스프레스는 국내 업체들의 수수료를 받지 않는 조건을 내걸며 브랜드들을 입점시키고 있는데 이는 동사가 공들이고 있는 브랜드 스토어와 일부 겹친다.​알리에 입점하는 브랜드가 늘어날수록 동사의 브랜드스토어 거래액은 영향을 받을 수 있다. 하지만 네이버가 대형 브랜드들의 마케팅, 고객 데이터까지 통합적으로 관리해준다는 점에서 차별화된다.​작년 브랜드 스토어의 거래액 비중은 13%로 추정되고 그 비중은 상승하고 있다. 작년 10 월부터 도착보장과 브랜드 솔루션 패키지 유료화가 시작되었고, 올해 상반기 내 실적으로 증명해야 시장의 우려를 떨쳐낼 수 있을 것이다.​ㅇ 광고: 好好?​커머스 사업에는 위협이지만 광고사업에는 기회일 수 있다. 본격적으로 중국 플랫폼들이 국내 시장에 진출하며 광고비 집행이 늘어날 수 있다. 알리는 19년 8월부터 광고 최적화를 위한 DB를 연동했다.​아직까지 알리와 테무는 온라인/모바일 채널에 공격적으로 광고를 집행하고 있진 않지만 이용자 인지도가 충분히 쌓인 후에는 구매 전환을 위해 디지털 광고집행은 필수적이다. 동사의 웹+모바일에서 압도적인 점유율을 고려했을 때 광고집행 비중은 상당히 높을 것으로 예상된다.​ㅇ 비용통제에만 기대긴 쉽지않아​올해 기대했던 본업 마진 개선에 따른 실적 성장 가능성이 옅어짐에 따라 목표주가를 기존 29만원에서 26만원으로 하향한다. 현 주가는 12MF P/E 19배로 역사적 밴드 하단수준이 지만 성장성이 이토록 둔화되었던 구간 또한 없었다. 전사 매출액 성장을 타개할 새로운 사업전략이 필요한 시점이다.■ 아미코젠 : 1,000 억원대 영업이익 시대 개막 - 베스팅밸류리서치​ㅇ 기업개요​동사는 2000 년 설립된 제약용 특수효소 및 바이오의약품 소재 생산 기업이다. 주요 사업은 바이오의약품 소재 사업, 특수효소 등이다. 소재사업의 ① 바이오의약품 분리 정제용 레진은 2021 년 스웨덴의 바이오웍스로부터 기술도입하여 개발하였으며, ② 동물세포 배양 배지는 2020 년 국책과제로 선정되어 국산화를 진행하였다.​또한 동사는 IV(정맥주사)제형을 SC(피하주사) 제형으로 바꿔주는 ‘인간 히알루로니다제’를 개발 중이다. 선두기업인 할로자임이나 알테오젠에서 사용하는 제품과 달리 인간 유래 히알루로니다제를 동사의 효소 플랫폼 기술을 기반으로 개량하여 개발 중으로, 기존의 특허로부터 자유로울 것으로 예상한다.​올해 히알루로니다제 특허 출원으로 본격적인 시장 진입이 가시화되는 경우, 2024 년은 동사의 바이오의약품 소재 사업과 더불어 추가적인 Value 가 주가에 반영될 수 있을 것으로 기대한다. 동사의 최대주주는 신용철 외 4 인으로 지분율 13.07%를 보유 중이다.​ㅇ 1,000억원대 영업이익 시대 개막​소재사업은 레진과 배지 두 가지 사업으로 구분된다. 레진은 바이오의약품 정제 공정에서 불순물 등으로부터 타겟 바이오의약품을 분리해내는 목적으로 사용되며, 배지는 동물세포 배양에 필수적인 영양성분이 혼합된 물질로 세포배양 단계에서 사용된다. 동사는 자체 개발한 알칼리 내성 Protein A 레진의 대량생산을 위해 여수 국가산업단지 내 대규모 신공장을 확보 중이며, 배지 신공장 역시 준공을 완료하여 상업생산을 준비중이다.​1H24 부터는 레진 및 배지의 본격적인 양산 및 국내 주요 고객사에 대한 판매가 시작될 것으로 전망한다. 소재사업부 매출액은 올해부터 매년 두배 이상 성장하며 빠르게 가동률을 높여갈 것으로 예상되며, Full CAPA 가동 시 동사의 실적은 매출액 3,000~4,000 억원, 영업이익 1,000 억원 이상 달성이 가능할 것으로 추산된다.​레진 및 배지 공장의 CAPA(P x Q)는 각각 최소 1,300 억원 ($1~2 만 x 1~4 만 L), 2,100 억원(200~1,000 만원 x 105,600kg)으로 파악된다. 투자자들이 지난 수년간 기다려오던 투자포인트가 현실화되는 구간으로, 1H24 본격적인 양산 및 판매가 시작된다면 2024 년은 1,000 억원대 영업이익 시대의 원년이 될 것으로 기대된다.​국내 레진 및 배지 시장은 주요 기업들의 공격적인 증설 속도 등을 감안할 때 매우 가파른 성장이 예상되는 시장이다. 그러나 글로벌 레진 및 배지 제조사들은 이미 Captive 고객을 확보하고 있으며, 항공운송이 요구되는 제품 특성상 국내 업체들은 멸균 처리나 운송비용 등 관련 비용을 부담해야 한다는 한계가 존재한다.​현재 전체 국내 시장 물량의 90% 이상을 수입에 의존하고 있기 때문에 국산화 니즈가 매우 큰 제품이다. 동사는 지난 수년 간 지속해온 공장투자 및 고객사 확보를 바탕으로, 올해부터 시작된 글로벌 CDMO 및 바이오시밀러 경쟁심화의 최대 수혜 기업이 될 것으로 판단한다.​또한 중장기적으로 해외 고객 향 공급을 확대하기 위해 글로벌 고객사와 협의 중인 것으로 파악되며, 이를 바탕으로 2030 년에는 매출액 1 조원 달성이 가능할 것으로 전망한다.